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构建"一带一路"倡议实施的多元融资机制研究

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习近平总书记在2013年访问中亚四国和东盟期间,先后提出了"丝绸之路经济带"和"海上丝绸之路"的战略构想,并在2013年12月召开的党的十八届三中全会上通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》关于"构建开放型经济新体制"中进一步明确提出:"加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设,推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设,形成全方位开放新格局。""一带一路"倡议的提出,是时代的要求,是把快速发展的中国经济同沿线国家利益结合起来,利用中国自身发展优势实现自身发展的同时,带动其他国家乃至世界经济发展的伟大创举。

亚洲开发银行(简称"亚开行")在2014年发布的《亚洲发展展望报告》里面指出,虽然亚洲区域的经济增长速度有所放缓,但其仍然是全球主要国家中增速最快的区域,尤其是该区域主要经济体正在执行的改革措施将继续推动该区域领衔全球经济增长,因此亚洲区域是实行"一带一路"倡议的重点。

经济的快速发展需要相应的配套设施,然而目前亚洲国家在基础设施上依然存在巨大的不足。根据亚开行的预测,2010-2020年亚太地区对基础设施的需求高达8万亿美元(见表1)。基础设施的建设是支持经济发展的重要保障,也是实现"一带一路"倡议互联互通的基本要求,而基础设施的建设需要巨额资金的支持。

"一带一路"倡议实施过程中的资金需求主要集中在以下几个领域:一是通信、供水和环卫设施等基础设施领域。沿线的中亚、东南亚等国家的基础设施较为落后,对基础设施的新增需求强烈。二是交通、港口等跨境通道领域。"一带一路"的畅通需要提升铁路、公路、管道等通道能力。三是能源、资源领域。"一带一路"跨越的地区能源和资源丰富,特别是中亚、俄罗斯等地区蕴藏着丰富的矿产、石油、天然气等资源,开发潜力巨大。"一带一路"沿线国家虽然经济发展迅速,但是差异较大,一些国家市场制度不完善,在这些国家进行基础设施建设,存在资金需求量大,投资回报期长而且未来收益不确定的问题。与此同时,"一带一路"沿线国家间目前跨境金融合作的层次较低,大部分的贷款集中在油气资源开发,管道运输等能源领域,其他领域未能从中受益。因此,为了顺利推进"一带一路"倡议的实施,为"一带一路"沿线特别是亚洲区域的基础设施建设提供资金支持,我们需要对融资进行总体的规划,构建以丝路基金为引导,以亚洲基础设施投资银行等国际开发性金融机构为重要支撑,以国内政策性银行、国内商业银行以及民间投资机构为主要基础的多元联动的融资机制。

充分发挥丝路基金的引导作用

2014年11月,在加强互联互通伙伴关系对话会上,习近平总书记发表了《联通引领发展伙伴聚焦合作》的重要讲话:中国将出资400亿美元成立丝路基金。丝路基金成立的初衷是为"一带一路"服务,主要使命是为"一带一路"沿线国家提供基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。丝路基金是一个开放的平台,它的包容性和多元化可以为"一带一路"倡议实施提供丰富的融资渠道和方式,可以吸引有资金实力、有知识和管理经验的银行和投资机构参与,多方汇聚就可以优势互补,博采众长。丝路基金的定位是中长期的开发投资基金,注重合作项目,更注重中长期的效益和回报。不同于以往股权投资7~10年的投资周期,丝路基金的投资期限能够到15年或者更长的时间,可以满足一些发展中国家中长期的基础设施建设的资金需求。丝路基金首期资本金100亿美元(首期注入的资本为美元),这主要是便于国内外投资者通过市场化方式加入进来,外汇储备通过其投资平台出资65亿美元,中国投资有限公司、中国进出口银行、国家开发银行亦分别出资15亿、15亿和5亿美元。随着"一带一路"倡议的不断推进,相信会有更多的资本进入。

2015年4月20日,丝路基金、三峡集团及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签署了《关于联合开发巴基斯坦水电项目的谅解合作备忘录》(以下简称《谅解备忘录》),该项目是丝路基金注册成立后投资的首个项目。根据《谅解备忘录》,丝路基金将投资入股由三峡集团控股的三峡南亚公司,为巴基斯坦清洁能源开发、包括该公司的首个水电项目——吉拉姆河卡洛特水电项目提供资金支持。电力行业是巴基斯坦政府未来十年发展规划中优先支持的投资领域,丝路基金首个对外投资项目落地巴基斯坦的电力项目,标志着丝路基金开展实质性投资运作迈出了重要一步,而"中巴经济走廊"建设是"一带一路"建设的旗舰,表明丝路基金服务"一带一路"建设的使命。从项目运营管理模式来看,卡洛特水电站计划采用"建设—经营—转让"(BOT)模式运作,于2015年底开工建设,2020年投入运营,运营期30年,到期后无偿转让给巴基斯坦政府;从项目融资方式来看,丝路基金投资卡洛特水电站,采取的是股权加债权的方式:一是投资三峡南亚公司部分股权,为项目提供资本金支持。在该项目中,丝路基金和世界银行下属的国际金融公司同为三峡南亚公司股东;二是由中国进出口银行牵头并与国家开发银行、国际金融公司组成银团,向项目提供贷款资金支持;从控制风险方面来看,通过股权加债权的方式,一方面可以通过股权锁定长期投资的高额回报,获取一定股份,参与公司治理,提高投资收益的确定性,另一方面可以通过债权获取优先清偿权,有助于控制风险。丝路基金不是援助性的,在一定程度上也是逐利的,因此丝路基金在服务"一带一路"建设的同时要评估项目的风险,平衡好风险和收益之间的关系……

综上所述,助力"一带一路"倡议实施的各个资金提供机构之间不是各自为战、相互竞争的关系,而是相互合作、协同发展的关系。为了推进项目融资的有效进行,我们要形成多方联动的融资机制。"一带一路"建设中的一般项目都需要债权融资和股权融资相配合,在充分发挥丝路基金的引导作用的基础上,由丝路基金联合其他投资机构比如亚投行共同投资股权,中投也可以附加参与一部分股权投资,启动一些本来因缺少资本金而难于获得贷款的项目,然后由中国进出口银行和国家开发银行跟进发放贷款,由商业银行为项目参与企业提供银行业务,积极引进民间资本参与项目建设,多方联动,共同促进项目实施,有力的推动"一带一路"倡议的实施。

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