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一帶一路沿線國家交通基礎設施融資需求測算

中國社會科學院世界經濟與政治研究所徐奇淵

[摘要]

本文估算了一帶一路沿線國家交通基礎設施的融資需求,具體包括總體融資需求及其在六大走廊的空間分佈。這一估算為一帶一路建設的融資機制研究提供了宏觀背景。本文的估算方法,以兩組相關關係的研究為基礎,即:基礎設施投資和基礎設施發展水平間的相關關係(相關關係I),基礎設施發展水平和經濟發展水平間的相關關係(相關關係II)。然後基於歷史,對未來各國經濟發展水平做出基準情形假設,在此基礎上,根據相關關係II,對基礎設施發展水平進行估算。最後,再根據相關關係I,對基礎設施融資需求進行估算。

"一帶一路"沿線區域經濟發展水平各異,基礎設施項目融資需求巨大。在此過程中,關於一帶一路基礎設施融資的諸多問題亟待回答。例如,一帶一路沿線的基礎設施的融資缺口有多大?這種融資缺口呈現何種空間分佈、項目分佈?應該使用何種機制來滿足這些融資缺口?這些融資缺口背後,其信用風險狀況如何?應該使用何種機制來防範、化解這些信用風險,使得一帶一路融資機制更具有可持續性?在回答所有這些問題之前,我們都需要知道,一帶一路沿線融資需求的基本狀況,例如總體融資需求是多少,各國的融資需求是多少,融資需求在六大走廊的空間分佈如何?只有先回答這些問題,然後結合各國的風險狀況、金融市場發展特點,才有可能準確回答前述問題。在回答前述問題基礎上,我們才有可能實現以"一帶一路"戰略為重點,科學引導資本輸出的區域和行業流向,高對外投資的宏觀效益。本文將聚焦於分析一帶一路沿線國家對交通基礎設施的融資需求,並對其進行估算。

基礎設施互聯互通是"一帶一路"建設的優先領域,是要加強公路、鐵路以及港口等交通基礎設施建設,共同維護輸油、輸氣管道等運輸通道安全,推進跨境電力與輸電通道建設,積極開展區域電網升級改造合作。與此同時,一帶一路基礎設施融資需求和融資缺口巨大但乘數效應明顯。其中,交通基礎設施的建設具有突出的重要性。關於全球範圍的交通基礎設施融資需求,很多研究機構都對未來15年,即2015年至2030年間的融資需求進行過測算。不過,對一帶一路沿線國家基礎設施融資需求的研究還較少,即便是較受關注的全球基礎設施融資需求測算,各個機構的計算結果也差異極大,從麥肯錫全球研究院Dobbs et al.的7萬億美元,到美國布魯金斯Qureshi的 27.2-31.4萬億美元,差異達到4倍左右。經合組織研究報告,聯合國可持續發展解決網絡研究報告,世界銀行研究報告的結果則更接近較小值的情形。雖然各機構的結果差異極大,不過即使按照測算的下限來看,全球基礎設施項目融資的需求也非常巨大…

估算結果

一帶一路沿線國家在交通基建方面的總體融資需求。在我們測算的基準(benchmark)情形中:2016年至2030年期間,一帶一路國家的交通基建融資需求將達到2.9萬億美元。這裡和下文所使用的美元,均為2015年美元不變價。基於基準假設的向上、向下調整,該融資需求規模也會有相應調整。

一帶一路國家交通基建融資需求的空間分佈,以中國-中亞-西亞、新亞歐大陸橋兩大走廊為主。從空間角度來看測算結果,我們可以觀察"一帶一路"建設的六大國際經濟合作走廊,其交通基礎設施建設的融資需求分別為:中巴走廊250億美元,中蒙俄走廊990億美元,中國-中南半島1640億美元,孟中印緬經濟走廊1950億美元,新亞歐大陸橋7470億美元,中國-中亞-西亞走廊7920億美元。

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