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一帶一路與人民幣國際化

北京大學中國經濟研究中心

摘要
“一帶一路”為人民幣國際化提供了歷史機遇,人民幣國際化則為“一帶一路” 提供了流動性支持。本文回顧了“一帶一路”對人民幣國家化的影響渠道和一國貨幣成為估計貨幣的條件,估算了“一帶一路”對人民幣國際化的中期影響,並提出了有關政策建議。本文使用引力模型估算了貨幣互換協議對雙邊貿易的影響,發現貨幣互換協議對雙邊貿易存在顯著的正面影響。……

政策建議
“一帶一路”建設在複雜的多國環境中面臨空前的挑戰,也為人民幣國際化提供了前所未有的機遇。我們需要認清形勢,抓住機遇,迎接挑戰。

面臨的挑戰
由於“一帶一路”涉及到沿線幾十個國家。這些國家的歷史、經濟發展程度、政治制度、 文化等方面存在較大差異,面臨的挑戰是空前的。“一帶一路”沿線國家分別屬於不同的區域聯盟,受這些區域聯盟的政治、經濟訴求的制約。“一帶一路”沿線國家的參與還受各國國內政治和黨派輪替的影響。一些“一帶一路”沿線地區存在軍事衝突和極端主義活動。沿線地區存在各種不同的民族,這些民族之間的文化差異巨大。這些障礙的克服需要增強相互信任,弘揚包容精神,並及時公平處理遇到的各種問題。

“一帶一路”一些沿線國家的相關法律不夠健全,例如,一些國家對外商出資最大份額的限制,使外商獨資模式無法實現。一些國家對私人經營的限制使PPP模式無法實現。一些 “一帶一路”國家的基礎設施建設長期依靠政府財政撥款,政府壟斷經營,效率低下。一些國家公眾難以接受基礎設施市場經營的觀念。一些“一帶一路”國家的政府在基礎設施建設上缺乏配套措施,缺乏比較詳盡的操作流程和政策。這些都使“一帶一路”沿線基礎設施建設的效率降低,風險增大。

政策建議
根據以上分析,本文對“一帶一路”和人民幣國際化提出以下政策建議:

  • “一帶一路”中更多使用人民幣結算;將“一帶一路”建設與人民幣國際化統籌結合起來,協同規劃。在規劃和管理中,更加精細、具體,防止大而化之。
  • 擴大人民幣在多邊金融機構業務中的使用。與國際開發性金融機構加強合作,擴大人民幣在多邊金融項目中的聯合融資,為“一帶一路”基礎設施建設提供多種形式的資金支持。
  • 更多地通過發行人民幣計值的債券,直接為“一帶一路”基礎設施融資。債券的發行主體可以包括境內外投資者、企業、外國政府,或由各方組成的聯合投資主體。發行地點可以在中國境內,也可以在離岸人民幣市場。進一步完善與人民幣債券發行有關的信用評級、監管等配套事宜。
  • 重視保險。為降低企業面臨的風險,在“一帶一路”建設中,發揮保險的作用,加強風險管控。防止各種形式的腐敗。完善有關出口和海外投資保險的有關立法。在保持政策性保險機制的同時,引入競爭機制,放開商業保險公司對相關業務的準入。
  • 中國國內金融市場的發展和開放是人民幣國際化的先決條件。要把人民幣國際化與國內改革、金融市場開放銜接起來。通過“一帶一路”和人民幣國際化要求進一步深化國內金融和貿易方面的體制改革。
  • 在使用人民幣結算時秉承自願和互惠原則,促進人民幣國際化的自然有序發展,鼓勵沿線國家和非沿線國家的參與,爭取人民幣國際化得到世界各國的理解和支持, 推進公正、包容的世界新秩序。


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