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中企境外發債呈井噴之勢

來源:新華財金社

相片: 中企境外發債呈井噴之勢 (相片由新華財金社提供)
隨著外債發行政策的放鬆以及內地融資環境的收緊,近年來中資機構海外發債的步伐正逐步加快,一季度離岸債券發行總規模創下季度新高。業內專家19日在惠譽評級中國信用市場論壇上表示,"中企境外發債呈井噴之勢"。

根據國際金融數據提供商Dealogic最新發佈的2017年第一季度市場關鍵趨勢報告,中國企業一季度共計發行約526億美元(約合3626億元人民幣)的美元債券,較上一季攀升72%,幾乎是上年同期的五倍。同時,離岸債券發行總規模創下季度歷史新高,達到580億美元(約合4000億元人民幣)。

由於國內資金成本上漲,越來越多的生產型企業表達出境外發債的意願。惠譽評級中國研究主管王穎表示,在當前全球的超低利率環境下,相較於境內渠道單一、動輒成本高達10%以上的融資現狀,中國企業在境外發行美元債能以較低融資成本獲得資金,從而實現企業利益最大化。此外,境外發債在規避監管限制和資金用途上也有優勢。


國內對企業海外借債的政策鬆綁,是中國企業海外發債升溫的另一個原因。聯合資信評估有限公司公用事業評級總監張莉介紹說,國家發改委在2015年9月就"鬆綁"了企業海外發債的條件,鼓勵境內企業發行外幣債券,取消發債審批制,實行備案登記制管理。對於募集資金根據實際需要自主在境內外使用,優先用於支持"一帶一路"、京津冀協同發展、長江經濟帶與國際產能和裝備製造合作等重大工程建設和重點領域投資。

1月26日,國家外匯管理局發佈了《國家外匯管理局關於進一步推進外匯管理改革完善真實合規性審核的通知》,債務人可通過向境內進行放貸、股權投資等方式將擔保項下資金調回境內使用。在這種新的融資結構下,企業可以更便捷、以更低的價格借助外資銀行進行融資。

同樣是在1月,中國央行發佈了《中國人民銀行關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》,允許企業跨境融資的槓桿率由原來的一倍提高到兩倍。

值得注意的是,在國內融資較困難的地方城投公司,也將融資目的地轉向了境外金融市場。惠譽國際公共融資評級高級董事高俊傑介紹,過去三年,境外城投債爆炸式增長,2016年達到120億美元的年度發行量。截至目前,城投公司境外債存量規模突破300億美元,已有超過50家城投企業在海外發行了債券,其中超過四成是2016年發行的,且以中期美元債為主。中國城投債在境內外市場迄今為止沒有發生過違約事件。

張莉認為,城投債的快速發展除了受政策鼓勵與拓寬融資渠道影響,還得益於地方政府配合國際合作和招商引資的城市戰略、提升國際形象的需求。而隨著基建、交通等投資項目的推進,2017年下半年部分平台公司的資金會處於趨緊狀態,地方融資平台的境外發債融資需求仍然很大,且發行人正向中西部擴展,預計下半年會有越來越多的平台公司選擇嘗試發行境外債券。
 
此外,境外發債規模的快速上升,也反映了企業對人民幣匯率的信心。據統計,去年離岸市場人民幣對美元匯率下跌5.8%,在岸市場人民幣匯率下跌6.5%。進入2017年以來,隨著美元漲勢暫停,無論是在岸市場還是離岸市場,人民幣對美元匯率呈現出穩中有升態勢。如果人民幣匯率看跌,發債企業債務負擔將會上升。而在人民幣匯率企穩的情況下,企業去境外發行美元債券的意願又得到了提升。

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資料提供 圖片:新華財金社
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